CRISIS TIMES

La crisis de Crédito Visualizada por Jonathan Jarvis

2009-03-12T00:40:00.001+01:00

The Crisis of Credit Visualized from Jonathan Jarvis on Vimeo.

LEAP/E2020 - Nota pública del GEAB Nº 32

2009-02-18T11:01:00.005+01:00

Comienzo de la fase 5 de la crisis sistémica global: La fase de desarticulación geopolítica mundial

Publicado por LEAP/E2020 el 17 de Febrero de 2009

En Febrero de 2006, el LEAP/E2020 había considerado que la crisis sistémica global se desarrollaría según 4 grandes fases estructurales, inicio, aceleración, impacto y decantación. Hasta ahora, este esquema ha descrito bien los acontecimientos. Sin embargo, nuestro equipo estima que a partir de ahora la incapacidad de los dirigentes mundiales para percibir la magnitud de la crisis, caracterizada especialmente por la obstinación con que desde hace más de un año están tratando las consecuencias en lugar de atacar sus causas, introducirá a la crisis sistémica global en una quinta fase a partir del 4° trimestre de 2009: que denominamos fase de desarticulación geopolítica mundial. Según el LEAP/E2020, esta nueva fase de la crisis estará configurada por dos fenómenos principales que determinarán los acontecimientos en dos secuencias paralelas, a saber:

A. Los dos fenómenos principales:

La desaparición de la cimentación financiera (USD + Deudas) en todo el mundo.
La acelerada fragmentación de los intereses de los principales actores del sistema global y de las grandes regiones mundiales.

B. Las dos secuencias paralelas:

La rápida descomposición de todo el sistema internacional actual.
La desarticulación estratégica de los grandes actores globales.

Teníamos la esperanza que la fase de decantación permitiera a los dirigentes del mundo entero aprehender las consecuencias del hundimiento del sistema que estructura el mundo desde el fin de la Segunda Guerra Mundial. Desgraciadamente, en este estadio, no se puede ser optimista a ese respecto(Nota 1). Tanto en Estados Unidos como en Europa, China o Japón, los dirigentes persisten en actuar como si el sistema global en cuestión fuera sólo víctima de una avería circunstancial y que basta con recargar de combustible (liquidez), y otros retoques (baja de tasas, compras de activos tóxicos, planes de salvamento de las industrias al borde de la quiebra) para poder hacer que la máquina reinicie su marcha. No obstante, y este es el significado del término « crisis sistémica global », acuñado por el LEAP/E2020 en febrero de 2006, el todo el sistema global está inoperativo. Debemos reconstruir uno nuevo en lugar de tratar de salvar lo insalvable.

La historia que no es particularmente paciente, en esta quinta fase de la crisis empezará este proceso de reconstrucción pero de manera abrupta, con la desarticulación completa del sistema preexistente. Y las dos secuencias paralelas, descritas en este GEAB N°32, que estructurarán los acontecimientos, prometen ser particularmente trágicas para algunos grandes actores mundiales. Según el LEAP/E2020, sólo queda una pequeña ventana de lanzamiento para intentar evitar lo peor, los próximos cuatro meses, de ahora al verano boreal. Muy concretamente, la Cumbre del G20 de Abril de 2009 constituye, según nuestro equipo, la última chance para reorientar de manera constructiva las fuerzas en acción, antes de que la secuencia de cesación de pagos del Reino Unido y Estados Unidos se ponga en marcha (Nota 2). En su defecto, perderán todo control sobre los acontecimientos (Nota 3), muchos de ellos en sus propios países, en tanto que el mundo entrará, en esta fase de desarticulación geopolítica, al estilo de « El barco ebrio ». Al final de esta fase de desarticulación geopolítica, el mundo arriesga parecerse a la Europa de 1913 más que al mundo de 2007. Así, a fuerza de intentar asumir sobre sus hombros el peso cada vez mayor de la actual crisis, la mayoría de los Estados afectados, incluido los más poderosos, no se dan cuenta que estan organizando su propio colapso bajo el peso aplastante de la historia, olvidando que eran sólo construcciones humanas que sobrevivían únicamente porque el interés de la mayoría los sostenía. En este número 32 del GEAB, el LEAP/E2020 decidió anticipar las consecuencias de esta fase de desarticulación geopolítica en Estados Unidos y la UE.

A llegado el momento que tanto individuos como agentes socioeconómicos se preparen para enfrentar un período muy difícil que verá a sectores enteros de nuestras sociedades, tal y como se los conoce, ser fuertemente afectados (Nota 4) o simplemente desaparecer, provisionalmente o aunque en ciertos casos en forma permanente. Así, la ruptura del sistema monetario mundial durante el verano 2009 arrastrará no sólo un hundimiento del USD (y del valor de todo activo nominado en esta moneda), sino que, también, inducirá por contagio psicológico una pérdida de confianza generalizada en las monedas fiduciarias. Nos referimos a esto que en las recomendaciones de este GEAB N°32. Finalmente, lo último pero no menos importante, nuestro equipo considera que en adelante son las organizaciones políticas (Nota 5) más monolíticos, las más « imperiales », las que serán gravemente desestabilizadas durante esta quinta fase de la crisis. La desarticulación geopolítica tendrá lugar en los estados que experimente una verdadera dislocación estratégica la cual comprometerá su integridad territorial y el conjunto de sus zonas de influencia en el mundo. Otros estados, como repercusión, se proyectarán abruptamente fuera de situaciones protegidas para sumergirse en el caos regional.

Notas:

Tanto Barack Obama como Nicolás Sarkozy o Gordon Brown pasan el tiempo invocando la dimensión histórica de la crisis para esconder mejor su comprensión de su naturaleza e intentar exculparse de antemano por el fracaso de sus políticas. En cuanto a los demás, prefieren convencerse de que todo esto se resolverá como un problema técnico, un poco más grave que de costumbre. Y todo el pequeño mundo sigue actuando según las reglas del juego que conocen desde hace décadas, sin darse cuenta de que el juego está en desapareciendo ante sus ojos.
Ver GEAB anteriores
En efecto, es también probable que el G20 tenga crecientes dificultades para reunirse, en un contexto de sálvese quien pueda.
Fuente: New York Times, 14/02/2009 (5) Esto estimamos igualmente verdadero para las empresas.

El Mundo en GUERRA

2009-02-17T16:23:00.008+01:00

El mundo está en guerra. No es una guerra convencional, claro. En esta guerra lo que se pretende conquistar no son nuevos territorios, sino solvencia. Los estados o grupos de estados están librando una batalla encarnizada por mantener su imagen de solvencia y hundir la solvencia de los rivales. Las armas utilizadas también son diferentes. En lugar de cañones y bombarderos, se utiliza la imprenta de moneda, el proteccionismo, las agencias de rating y los medios de comunicación. Da la impresión de que el grupo del Dollar liderado por E.E.U.U. es perfectamente consciente de que su destino más probable es el colapso de su economía y de sus monedas. Para ello están imprimiendo dólares sin descanso y devaluando drásticamente la libra para mantenerse a flote. Al mismo tiempo bombardean con rebajas de calificación crediticia a estados y entidades financieras europeas a través de las agencias de rating que ellos mismos controlan. Todo eso se apoya logísticamente con el eco de sus medios de comunicación mientras cruzan los dedos para que con toda esta munición Europa y la zona euro caigan antes que ellos victimas del "credit crunch". En la zona euro no es posible monetizar deuda, no tenemos agencias de rating para defendernos o contra-atacar y nuestros medios de comunicación son locales y en idiomas que sólo entendemos internamente en cada uno de los países miembros. Nuestra muralla de solvencia tal vez fuera más fuerte al principio, pero el asedio y el ataque están dañandola gravemente.

La estrategia de los que estaban en una posición de solvencia más debil ha sido clara y acertada: "Es mejor que caigamos todos a que caigamos solos. Cuando los principales actores se encuentren juntos en el fondo del pozo será más facil buscar un acuerdo pactado para negociar una nueva situación mundial, el Bretton Woods del S XXI."

En todo esto no se sabe my bien en que campo juega Irlanda, si en la zona Euro o en la zona dolar por su estrecha relación con UK. Así, considerando que la rebaja del rating de España a AA+ y la de Portugal hasta A+ estuvieran justificadas, como es posible que Irlanda, que está en una situación muchísimo peor, siga clasificada como AAA?

Pongo a continuación unas interesantes tablas que publicó Miquel Roig el pasado 22 de Enero en su blog "El Valor del Dinero" en Expansión, donde se comparan las situaciones de los diferentes países europeos. Las abcisas muestran la clasificiación crediticia y las ordenadas el riesgo de impago atribuido por los mercados. ¿Notan a alguien fuera de la correlación? La tabla inferior (en verde) muestra la cantidad de recursos públicos que cada país ha destinado a rescatar su sistema bancario (aunque ya han quedado anticuados, sobre todo en E.E.U.U.) Podeis hacer click en las tablas para ir al post en el que están publicadas)

Dating A Banker Anonymous

2009-01-31T18:28:00.007+01:00

El blog "Dating a Banker Anonymous" está revolucionando la blogosfera desde que apareció citado en un artículo en el New York Times la semana pasada. Su traducción es algo así como "Novias de Banqueros Anónimas", un punto de encuentro y desfogue de mujeres desesperadas por la nueva situación económica-psicológica de sus parejas bajo la crisis y de como les afecta a ellas. En algunos artículos se refleja la frivolidad de Wall Street desde su enfoque más provocador y en otros nos da una visión simpática y de primera mano de ese pequeño submundo. Las chicas que publican y todo el colectivo de lectoras se autodenominan "DABA Girls" y hay posts que realmente tienen mucha gracia. Lo he incluido en nuestra lista de "Blogs y Webs de Interés" pues creo que de vez en cuando estará bien darle un vistazo.

Ir al blog DABA Girls haciendo click aquí
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Jon Moulton: "Sobrevivir perdiendo oportunidades"

2009-01-23T17:54:00.008+01:00

Hacer click en la imágen para ver el vídeo de la entrevista
·
En esta entrevista del Financial Times a Jon Moulton, fundador de Alchemy Partners, se expone de una manera muy directa y con una gran sensatez la actitud correcta que están teniendo o deben tener los empresarios o directivos de éxito durante estos tiempos de crisis.

La Estartegia: Sobrevivir
Las Prioridades: Cash Flow sano y mínimos riesgos
El Coste: Perder oportunidades

Ver vídeo de la entrevista haciendo click aquí
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The Pain in Spain

2009-01-21T12:34:00.002+01:00

Artículo publicado por Paul Krugman en el New York Times, 19 de Enero de 2009

The pain in Spain …

… isn’t hard to explain. Spain was basically Florida, with a housing bubble inflated by both resident and holiday purchases, and now the bubble has burst. But Spain is in worse shape than Florida, for two reasons — reasons familiar to anyone who was involved in the great debate about whether the euro was a good idea.

First, Europe doesn’t have a central government; Spain, unlike Florida, can’t draw on Social Security and Medicare checks from Washington. So the burden of recession falls entirely on the local budget — hence the country’s declining credit rating.

Second, the United States has a more or less geographically integrated labor market: workers move from distressed regions to those with better prospects. (The housing bust has, however, reduced mobility because people can’t sell their houses.) Europe does not: yes, there’s a fair bit of mobility both among the elite and among low-wage workers at the bottom, but nothing like the US level.

So what can Spain do? It needs to become more competitive — but it can’t have a devaluation, because it’s a euro country. So the only alternative is wage cuts, which are desperately hard to achieve (and create big problems for debtors.) Contrary to what everyone seemed to be saying even a few weeks ago, being a member of the eurozone doesn’t immunize countries against crisis. In Spain’s case (and Italy’s, and Ireland’s, and Greece’s) the euro may well be making things worse.

And Britain’s plunging pound, unpopular though it is, may turn out to have been a very good thing.

La bolsa y el colapso estelar

2009-01-19T21:04:00.008+01:00

Posted by Enrique Frisancho

Ante la noticia de El Economista de hoy titulada: El Ibex 35 pierde los 8.500 puntos tras el desplome generalizado de la banca en Europa, un inversor apresado por la línea catastrofista y bajo el nick de "CEFE" ha publicado el siguiente comentario que me ha llamado la atención:

"Las estrellas tienen gran parecido con la economía y con los mercados. La vida de una estrella es una lucha contínua entre la presión gravitatoria -que trata de comprimir el hidŕogeno- y la presión de radicación -que trata de expandir el astro-. Cuando, por efecto de la compresión, las reacciones nucleares de fusión aumentan, esto inicia una expansión. Si disminuye la presión de radiación, actua la gravedad, comprimiendo el material y poniendo en marcha nuevas reacciones de fusión, lo que inicia otra expansión. Ese balanceo durará mientras tenga combustible fusionable, si ése se acaba, sobrevendrá el colapso gravitatorio convitiéndose en una enana blanca, una estrella de neutrones (pulsar), o un agujero negro, según el tamaño. Quizás todavía no sea el momento del colapso hacia un agujero negro de este sistema económico, todavia queda combustible, pero ¿por cuanto tiempo?"

El efecto Obama y la importancia de los próximos tres meses

2009-01-18T19:33:00.007+01:00

Posted by Enrique Frisancho

Parece que por diversos motivos todos hemos estado varios días sin publicar nada en el blog. Sin duda las largas vacaciones de Navidad de este año han sido una importante pausa, pero también es cierto que hemos pasado una especie de tregua durante las ultimas semanas de Diciembre y las primeras de Enero en las que ha habido una aparente tranquilidad. En algunos medios de comunicación diría incluso que ha habido hasta un cierto "optimismo". La semana pasada, sin embargo, se despertó intensa y entre otras muchas malas noticias, la nueva situación de la banca americana no presagia nada bueno.

Todas las miradas están ahora en la toma de posesión de Obama el próximo Martes y en lo que será su discurso. Su liderazgo es sin duda una herramienta imprescindible para afrontar las medidas necesarias, aunque muchos tienen dudas de que el peso que tendrá que soportar sobre sus espaldas sea demasiada carga como para poderse mover con la agilidad que requieren las circunstancias.

Tengo la impresión de que la evolución de los próximos tres meses será la etapa más decisiva dentro de esta crisis y nos indicará como serán los próximos años en los que tendremos que vivir. Pareciera que durante este año y medio pasado se hubiera hecho un experimento con multitud de elementos químicamente activos, se hubiera calentado y agitado enérgicamente, y ahora lo estuviéramos dejando reposar mientras termina de reaccionar. Todos miramos atentos para ver si explotará, o si empezaremos a ver algunos elementos que se precipitan al fondo, otros que quedan entre dos aguas u otros que tal vez suban a la superficie.

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GEAB Nº 31 : Falta de solvencia generalizada

2009-01-18T18:29:00.011+01:00

Posted by Enrique Frisancho

EL PASADO 17 de Enero se hizo público el Resúmen del informe GEAB Nº 31 en su versión en español el cual copiamos a continuación. Como todos sabemos, se trata de una carta mensual de anticipación socio-económica publicada por el Think-Tank frances "LEAP/E2020" que en este blog seguimos con gran interés por el alto grado de acierto en sus análisis anteriores. Este mes se centra en el corazón mismo de la crisis: "La falta de solvencia en la que están entrando todos los actores implicados, desde las familias hasta los Estados".

LEAP/E2020, Sábado 17 de Enero de 2009

En 2007, el LEAP/E2020 anunció que los bancos y los consumidores estadounidenses se habían vuelto insolventes. Hace más de un año, nuestro equipo estimó en 10 Trillones (anglosajones) de USD el importe de los «activos fantasmas» que habían desaparecido como consecuencia de la crisis. Ambos anuncios diferían completamente con los análisis dominantes en ese momento; sin embargo posteriormente se mostraron totalmente justificados. En función de la misma lógica de anticipación, ahora el LEAP/E2020 estima que el mundo ha entrado en una nueva secuencia de la fase IV de la crisis sistémica (la fase de «decantación»), la secuencia de Insolvencia Global.

Contrariamente a lo que los líderes políticos del mundo parecen pensar, al igual que sus bancos centrales, el problema de liquidez - que están tratando de resolver con una disminución histórica de los tipos de interés y una ilimitada creación de dinero - no es una causa sino una consecuencia de la crisis actual. Es realmente un problema de solvencia, el que crea el «agujero negro» en el que desaparece la liquidez, que se llama balances de los bancos (1) endeudamiento de los hogares (2) quiebra de las empresas o déficits públicos. Una estimación conservadora de los «activos fantasmas» mundiales actual llega a más de 30 Trillones (3) de USD, nuestro equipo considera que el mundo se enfrenta ahora una insolvencia generalizada que golpea, evidentemente en primer lugar, a países y organizaciones (públicas o privadas) sobre-endeudados y/o muy dependientes de los servicios financieros.

¿Como reconocemos una crisis de solvencia de una crisis de liquidez?

Esta distinción entre crisis de liquidez y crisis de solvencia puede parecer muy técnica y finalmente poco determinante para la evolución de la presente crisis. Sin embargo, no es para nada una discusión académica ya que, según el caso, la acción actual de los gobiernos y de los bancos centrales será útil o al contrario totalmente inútil e incluso peligrosa.

Un sencillo ejemplo para comprender la cuestión. Si usted tiene un problema pasajero de dinero y su banco o su familia acepta prestarle los fondos necesarios para superar el traspié, su esfuerzo es bueno para todos. Esto le permite continuar con su actividad, pagar a sus empleados o a usted mismo; mientras que su banco o su familia serán reembolsados (con un interés, sin duda alguna en lo que respecta a su banco) y la economía en general se habrá beneficiado con una contribución positiva. En cambio, si su problema no es de falta de dinero sino que su actividad no es rentable y no puede desenvolverse en las condiciones económicas del momento, entonces el esfuerzo de su banco o de su familia es tanto más peligroso para todo el mundo cuanto mas grande sea éste. De hecho, con toda probabilidad, a su primera solicitud de fondos seguirán otras, siempre con la promesa (supongámosla honesta) que el aprieto pronto será superado. Su banco o su familia estarán tanto más incitados a continuar ayudándole ya que corren el riesgo de que el cese su actividad los lleve a perder lo ya prestado. Pero si la situación continúa empeorándose, lo que es el caso si la situación es un problema de rentabilidad, entonces llega un momento en que se alcanza ciertos límites: primero, el banco decidirá que tiene más que perder al seguir sosteniéndolo que dejándolo caer; segundo, su familia simplemente no tiene más dinero disponible porque usted les consumió todos sus ahorros. Todo indica que no solamente usted está en quiebra e insolvente, sino que probablemente arrastro a su familia a la misma situación o debilitó a su banco (4). Dio así un terrible golpe a la economía de su entorno, incluyendo a su familia (5). Es importante destacar que todo esto puede ocurrir de total buena fe en caso de un abrupto cambio de las condiciones económicas que modifican la rentabilidad de su actividad sin que usted haya percibido la magnitud de las consecuencias para su negocio.

Según el LEAP/E2020, este simple ejemplo ilustra perfectamente la situación que prevalecía a principios de este año 2009 en todo el sistema financiero mundial, una parte importante de la economía planetaria y todos los agentes económicos (incluidos los estados) que basaron su crecimiento de estos últimos años en el endeudamiento. La crisis ha reflejado y amplificado el problema de solvencia global. El mundo está adquiriendo consciencia de que es mucho más pobre de lo que el último decenio le había hecho creer. Este año obligará a todos los actores económicos a intentar evaluar concretamente el estado de su solvencia, sabiendo que muchos activos todavía continúan perdiendo valor. La dificultad es que cada vez más los operadores dejan de confiar en los indicadores y en los instrumentos de medición tradicionales. Las agencias de calificación perdieron toda su credibilidad. El USD es sólo una ficción de unidad monetaria del cual, en todo el mundo, muchos Estados tratan de desembarazarse rápidamente (6). Todo el ámbito financiero está sospechado, con mucha razón, de no ser más que un inmenso agujero negro. En las empresas, nadie sabe si los registros de pedidos son fiables (7) ya que en todos los sectores reina la confusión, los clientes anulan masivamente los pedidos (8) o dejan de comprar, aún cuando los precios se derrumban, como lo confirma la fuerte bajada de ventas al por menor en las últimas semanas (9). En los Estados (y otras comunidades públicas), ya están en caída los ingresos fiscales lo que hace temer una elevación de los déficit que puede conducir también a quiebras. Por otra parte, desde los multimillonarios rusos (10) a las petro-monarquías del Golfo Arábico pasando por el Eldorado comercial chino (11), todas las «gallinas de los huevos de oro», desde las empresas a las instituciones financieras del mundo (incluyendo Europa, Japón y Norte América (12)), ahora son insolventes o muy poco solventes. La cuestión de la solvencia del Estado Federal y los estados federados estadounidenses (13) (así como Rusia y el Reino Unido) también comienzan a aparecer en los principales medios internacionales; al igual que los fondos de pensiones por capitalización, los principales actores en la economía globalizada de los últimos veinte años.

Para el LEAP/E2020, la tendencia es clara: la secuencia que comienza a principios de este año 2009, es la de la insolvencia global.

Notas:

He aquí una lista muy útil de los bancos estadounidenses a punto de quebrar, presentados por el sitio LewRockwell.com, realizado a partir del Texas Ratio que permite medir su exposición al riesgo.
Este mapa dinámico de las de tarjetas de crédito y de los préstamos inmobiliarios impagos en Estados Unidos (al 2 ° trimestre 2008), realizada por Reserve Federal de Nueva York, permite juzgar la extensión de la crisis que afecta las rentas de los hogares y su nivel de endeudamiento. Fuente: NewYorkFed, 12/2008.
La evolución de los valores bursátiles mundiales es un buen indicador de esta desaparición de los « activos fantasmas », aunque es necesario añadirle todas las pérdidas de valor en los bienes inmuebles y de otras gamas de activos; y probablemente restarle la recuperación de los valores que fueron arrasados por la tormenta actual y que se reestablecerán una vez pasado lo peor de la crisis.
No hablamos aquí de los empleados, proveedores, clientes,…
Tal situación, repetida a escala de un país entero, conduce a un caos social. Por otra parte, el mismo ejército estadounidense contempla que la inestabilidad social creada por la crisis podría conducir a una intervención militar. Fuente: ElPasoTimes, 29/12/2008
A este respecto, LEAP/E2020 emite una recomendación con destino a las instituciones financieras internacionales, y sobre todo a sus responsables de los servicios estadísticos: es urgente establecer una contabilidad internacional alternativa, fundada sobre una canasta de divisas (por ejemplo: 25% USD, 25% Euro, 25% Yen y 25% Yuan a la espera de una canasta global de divisas decidida por los dirigentes políticos) porque la cesación de pagos de Estados Unidos y el colapso del sistema monetario mundial que anticipamos para el verano de 2009 inmediatamente provocará una catástrofe en materia de contabilización de valores y de los flujos financieros mundiales. Es por lo tanto urgente, incluso es motivo desde discusiones oficiosas de contabilidad « en negro » doblando las estadísticas actuales, basadas esencialmente en USD, por una versión de « protección » en base una canasta de divisas. Esto permitirá asegurar una continuidad de las estadísticas mientras se reconstruye el sistema monetario mundial.
Una serie de artículos del Spiegel (18/12/2008), titulado « Le calme avant la récession mondiale », ilustra muy bien la crisis vista desde Alemania. Y la caída generalizada por el transporte de mercancías en la Eurozona ilustra bien este hecho. Fuente: Libération, 12/01/2009
Uno de los indicadores avanzados de la economía mundial es innegablemente el mercado de las máquinas herramienta, porque son las que sirven para producir los objetos manufacturados. Los pedidos de máquinas herramienta permiten anticipar entre 6 meses a un 1 año el estado de la industria manufacturera mundial. Los dos grandes fabricantes y exportadores mundiales de estas máquinas son Alemania y Japón, la evolución de su producción y exportación en este sector es pues un indicio muy fiable del futuro de la industria manufacturera mundial. En este caso, se revela muy sombrío para 2009 ya que, similarmente a Alemania, Japón registró en noviembre de 2008 una caída vertiginosa del 16,2 % de sus pedidos con relación a octubre de 2008, es decir la peor baja desde el 1987 cuando estas estadísticas comenzaron a estar disponibles. Fuente: MarketWatch, 15/01/2009
Estados Unidos, en 2009 corre peligro de ver el 25 % de los comercios minoristas cerrar sus puertas. Fuente:: ClusterStockAlleyInsider, 27/12/2008
Los « multimillonarios rusos » están reducidos a mendigar limosna del Kremlin, al ver sus reservas diluirse frente a sus ojos. Fuente: Spiegel, 08/01/2009
« ElDorado chinois » que en 2009 está trasformándose en un pantano socioeconómico. Fuente : Janelanaweb, 25/12/2008 ; Yahoo/Reuters, 07/01/2009 ; Guardian, 13/01/2009
La muy reciente quiebra de Nortel, líder de América del Norte de la industria de las telecomunicaciones es un ejemplo obvio.
Fuentes : USAToday, 28/12/2008 ; Reuters, 02/01/2009

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El Señor Burbujas

2008-12-19T00:17:00.003+01:00

Interesantísimo articulo sobre el libro "Greenspan Bubbles"
El señor Burbujas

La historia del Profesor Fekete, el oro, e-Bay y el temido "backwardation"

2008-12-17T00:14:00.017+01:00

Posted by Enrique Frisancho

Curiosamente la palabra más buscada durante estos días en e-bay es “GOLD”, aunque si analizamos un poco más la situación veremos como no es tan extraño.

Como ya sabemos por varios artículos de este mismo blog, existen dos grupos de analistas bien diferenciados. Los que hemos denominado Deflacionistas u Oficiales y los Inflacionistas o defensores de la teoría del Dollar Crash. Dentro de los muchos de la rama Inflacionista encontramos al Profesor Antal E. Fekete, quien podríamos denominar como una eminencia en el mercado de futuros de metales preciosos. El Profesor Fekete ha escrito en los últimos días tres impactantes artículos sobre la situación actual del oro en el mercado COMEX y su alarmante situación de “Backwardation” que podeis encontrar publicados en "Market Oracle" en los siguientes links:

- Gold Red Alert- Gold Price Backwardation first time in History! - 6th Dec 08 -
- Gold Backwardation Resulting Gold Fever - 10th Dec 08 -
- Gold Backwardation That Shook The World - 14th Dec 08 -

Estos artículos han sido fuertemente atacados por la rama Deflacionista, especialmente por el analista Mike “Mish” Shedlock en artículos como Forget Inflation Instead Focus on How Long Deflation Will Last , del 11 de Diciembre.

Pues bien, lo que nos explica Fekete en su análisis es que la situación de “backwardation” del oro que se ha estado produciendo desde los primeros días de Diciembre y por primera vez en la historia, sólo quiere decir una cosa: La falta de confianza en el sistema monetario fiduciario (papel moneda). Para ir entrando en detalle, empecemos definiendo que es “backwardation”. Se trata de una situación que se da en los mercados de futuros cuando el precio para la entrega de una mercancía en el futuro es menor que el precio para la entrega de una mercancía hoy. Por ejemplo, para que me entreguen 10 Toneladas de trigo hoy debo pagar 1000, mientras que si me la entregan en dos meses debo pagar 900. Cuando esta situación se da en cualquier mercancía indica que hay escasez de esa mercancía hoy en el mercado, o bien que los compradores no se fían de que en el futuro se la podrán entregar. En otras palabras; “mas vale pájaro en mano que ciento volando”. Sin embargo, esta situación que se da ocasionalmente en todas las mercaderías, nunca se había dado en el oro, y sólo se dio una vez en el mercado de plata a principios de los ’80 cuando los stocks de lingotes se movieron físicamente de los almacenes de COMEX al de CBOT. De lo que alerta el Profesor Fekete es que la situación de “backwardation” en el oro es una alarma a todo volumen sobre una falta de confianza en el sistema, ya que los inversores están pensando que el oro escasea o que no se lo podrán entregar en el futuro y quieren su oro físicamente hoy, aunque tengan que pagar más. Quieren un valor refugio seguro ya!.

Por otro lado, muchos analistas asumen que el precio del oro ha sido fuertemente manipulado por los Gobiernos, Bancos Centrales y principales Bancos de Inversión con el fin de que su precio no suba significativamente. Con esto han conseguido un precio razonablemente bajo del oro que han mantenido durante los últimos meses entre los 720 y 800 dólares la onza, con la esperanza de que desincentive a los inversores a comprarlo. Ellos saben muy bien que un aumento drástico de su precio indica que muchos inversores están búscando un valor refugio en el oro, es decir, que tienen una falta de confianza en el sistema financiero y en el resto de los mercados y no quieren que salte esa alarma.

Pero hace tiempo que el oro escasea en las casas de compraventa, y lo que ha ocurrido es que la manipulación a la baja del precio del oro-papel u oro COMEX ha empezado a abrir una nueva cotización en paralelo, una cotización de oro real, cuyo precio se fija también por subasta, pero este en este caso en e-Bay. Lectura, "El oro escasea en la calle y además está hasta un 20% más caro que en los mercados oficiales". Así, los inversores han empezado a descubrir que podrían comprar oro a bajo precio en COMEX y venderlo en e-Bay, o lo que es lo mismo, que el precio real del oro era muy superior al del oro-papel, o lo que es lo mismo, que en realidad si está saltando la alarma del oro como valor refugio.

Por estos motivos, la mayoría de inversores que tienen hoy derechos de entrega de oro real en el mercado COMEX están solicitando la entrega física de su oro en lugar de aceptar su precio equivalente en dólares. Para el Profesor Fekete, esta situación está creando un desequilibrio (backwardation) que puede no tener vuelta atrás. El gran riesgo es que si la solicitud de pedidos de entrega de oro de los contratos de Diciembre fuera superior a los stocks de oro, COMEX entraría en “impago” haciendo saltar todas las alarmas y prácticamente tumbando el sistema monetario. Pensemos que desde que la moneda dejó de tener un respaldo en oro, su valor se basa en que todo el mundo esté de acuerdo en aceptar ese papel como dinero. Pero en realidad, mientras esté abierta la ventanilla COMEX y nos den oro a cambio de nuestro dinero, todos pensaremos que de alguna manera existe un respaldo en oro de la moneda. Pero si se cerrase esa ventanilla, esa confianza desaparecería y todo el sistema monetario se tambalearía.

Mantengámonos pues alerta al precio del oro en COMEX, en e-Bay y a las solicitudes de entrega de los contratos de Diciembre que se cierran el día 31. Por el momento las solicitudes de entrega física superan el 40% de los stocks de oro de COMEX. Si COMEX puede entregar el oro en el vencimiento de Diciembre, empezaremos a fijarnos en el vencimiento de los nuevos contratos a final de Febrero.

· Ver la cotización del oro COMEX haciendo click aquí

· Ver la cotización del oro en e-Bay haciendo click aquí

· Ver la cotización del dolar/euro haciendo click aquí

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LEAP/E2020 - GEAB Nº 30

2008-12-16T16:20:00.007+01:00

Posted by Enrique Frisancho

DESDE HACE DÍAS espero la publicación de la GEAB Nº 30 por parte de LEAP/2020, el think tank francés a quien ya todos conocemos y seguimos. Pensaba esperar a que estuviese traducida en inglés o en castellano para publicarla aquí, pero su dureza hace necesario que todos empecemos a leerla cuanto antes aunque sea en francés. Por otro lado, el viernes pasado Peter Schiff también publicó su carta semanal, titulada "A nightmare before Christmass". Debo decir que a estas personas, y algunas otras, sobre las que tengo confianza en sus análisis y predicciones (sencillamente por que hasta ahora han acertado en casi todas las que han hecho) les noto un cambio de estilo. Ya no se indignan por lo que se ha estado haciendo ni exigen cambios urgentes moviendo al mundo por las solapas, como si nadie entendiera nada. Ya no. Sus escritos adoptan ahora un aire melancólico, casi triste, como de resignación hacia lo que ya no se puede cambiar. Su tono parece decir, "... hice lo que pude mientras podía haber algún arreglo, pero ahora ya es tarde, ya sólo queda esperar, prepárense y que les vaya lo mejor posible a todos ..."

Crise systémique globale : Nouveau point d'inflexion en Mars 2009 'Quand le monde prend conscience que cette crise est pire que celle des années 1930'

GEAP Nº 30, - Mardi, 16 decembre 2008

LEAP/2020 - Laboratoire Européen d'Anticipation Politique

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"LEAP/E2020 estime que la crise systémique globale connaîtra en Mars 2009 un nouveau point d'inflexion d'une importance analogue à celui de Septembre 2008. Notre équipe considère en effet que cette période de l'année 2009 va être caractérisée par une prise de conscience générale de l'existence de trois processus déstabilisateurs majeurs de l'économie mondiale, à savoir:

la prise de conscience de la longue durée de la crise
l'explosion du chômage dans le monde entier
le risque d'effondrement brutal de l'ensemble des systèmes de pension par capitalisation

Ce point d'inflexion sera ainsi caractérisé par un ensemble de facteurs psychologiques, à savoir la perception générale par les opinions publiques en Europe, en Amérique et en Asie que la crise en cours a échappé au contrôle de toute autorité publique, nationale ou internationale, qu'elle affecte sévèrement toutes les régions du monde même si certaines sont plus affectées que d'autres (voir GEAB N°28), qu'elle touche directement des centaines de millions de personnes dans le monde 'développé' et qu'elle ne fait qu'empirer au fur et à mesure où les conséquences se font sentir dans l'économie réelle. Les gouvernements nationaux et les institutions internationales n'ont plus qu'un trimestre pour se préparer à cette situation qui est potentiellement porteuse d'un risque majeur de chaos social. Les pays les moins bien équipés pour gérer socialement la montée rapide du chômage et le risque croissant sur les retraites seront les plus déstabilisés par cette prise de conscience des opinions publiques. Dans ce GEAB N°30, l'équipe de LEAP/E2020 détaille ces trois processus déstabilisateurs (dont deux sont présentés dans ce communiqué public) et présente ses recommandations pour faire face à cette montée des risques. Par ailleurs, ce numéro est aussi comme chaque année l'occasion d'une évaluation objective de la fiabilité des anticipations de LEAP/E2020, qui permet de préciser également certains aspects méthodologiques du processus d'analyse que nous mettons en œuvre. En 2008, le taux de réussite de LEAP/E2020 est de 80%, avec une pointe à 86% pour les anticipations strictement socio-économiques. Pour une année de bouleversements majeurs, c'est un résultat dont nous sommes fiers.

La crise durera au moins jusqu'à la fin 2010

Comme nous l'avons détaillé dans le GEAB N°28, la crise affectera de manière diversifiée les différentes régions du monde. Cependant, et LEAP/E2020 souhaite être très clair sur ce point, contrairement aux discours actuels des mêmes experts qui niaient l'existence d'une crise en gestation il y a trois ans, qui niaient qu'elle soit globale il y a 2 ans et qui niaient il y a seulement six mois qu'elle soit systémique, nous anticipons une durée minimale de trois ans pour cette phase de décantation de la crise (1). Elle ne sera ni terminée au printemps 2009, ni à l'été 2009, ni au début 2010. C'est seulement vers la fin 2010 que la situation commencera à se stabiliser et s'améliorer un peu dans certaines régions du monde, à savoir l'Asie et la zone Euro, ainsi que pour les pays producteurs de matières premières énergétiques, minérales ou alimentaires (2). Ailleurs, elle continuera. En particulier aux Etats-Unis et au Royaume-Uni, et dans les pays les plus liés à ces économies, où elle s'inscrit dans une logique décennale. C'est seulement vers 2018 que ces pays peuvent envisager un retour réel de la croissance. Par ailleurs, il ne faut pas imaginer que l'amélioration de la fin 2010 marquera un retour à une croissance forte. La convalescence sera longue ; par exemple, les bourses mettront également une décennie à revenir aux niveaux de l'année 2007, si elles y reviennent un jour. Il faut se souvenir que Wall Street mit 20 ans à revenir à ses niveaux de la fin des années 1920. Or, selon LEAP/E2020 cette crise est plus profonde et durable que celle des années 1930. Cette prise de conscience de la longue durée de la crise va progressivement se faire jour dans les opinions publiques au cours du trimestre à venir. Et elle déclenchera immédiatement deux phénomènes porteurs d'instabilité socio-économique : la peur panique du lendemain et la critique renforcée des dirigeants du pays.

Le risque d'effondrement brutal de l'ensemble des systèmes de pension par capitalisation

Enfin, dans le cadre des conséquences de la crise qui affecteront directement des dizaines de millions de personne aux Etats-Unis, au Canada, au Royaume-Uni, au Japon, aux Pays-Bas et au Danemark en particulier (3), il faut intégrer le fait qu'à partir de cette fin d'année 2008 vont se multiplier les nouvelles concernant les pertes massives des organismes gérant les actifs censés financer ces retraites. L'OCDE estime à 4.000 milliards USD les pertes des fonds de pension pour la seule année 2008 (4). Aux Pays-Bas (5) comme au Royaume-Uni (6), les organes de surveillance des fonds de pension viennent de lancer des cris d'alarme demandant en urgence un accroissement des cotisations obligatoires et une intervention de l'Etat. Aux Etats-Unis, ce sont des annonces multiples d'augmentation des contributions et de diminution des versements qui sont émises à un rythme croissant (7). Et c'est seulement dans les semaines à venir que nombre de fonds vont pouvoir faire réellement le décompte de ce qu'ils ont perdu (8). Beaucoup s'illusionnent encore sur leur capacité à reconstituer leur capital à l'occasion d'une prochaine sortie de crise. En Mars 2009, quand gestionnaires de fonds de pension, retraités et gouvernements vont simultanément prendre conscience que la crise va durer, qu'elle va coïncider avec l'arrivée massive des « babyboomers » à la retraite et que les bourses ont peu de chance de retrouver avant de longues années leurs niveaux de 2007 (9), le chaos va s'installer dans ce secteur et les gouvernements vont se rapprocher de plus en plus de l'obligation d'intervenir pour nationaliser tous ces fonds. L'Argentine, qui a pris cette décision il y a quelques mois apparaîtra alors comme un précurseur. Ces tendances sont toutes déjà en cours. Leur conjonction et la prise de conscience par les opinions publiques des conséquences qu'elles entraînent constituera le grand choc psychologique mondial du printemps 2009, à savoir que nous sommes tous plongés dans une crise pire que celle de 1929 ; et qu'il n'y a pas de sortie de crise possible à court terme. Cette évolution aura un impact décisif sur la mentalité collective mondiale des peuples et des décideurs et modifiera donc considérablement le processus de déroulement de la crise dans la période qui suivra. Avec plus de désillusions et moins de certitudes, l'instabilité socio-politique globale va s'accroître considérablement. Enfin, ce GEAB N°30 présente également une série de 13 questions/réponses afin d'aider de manière quasi-interactive les épargnants/investisseurs/décideurs à mieux comprendre et anticiper les développements à venir de la crise systémique globale :

Cette crise est-elle différente des crises ayant précédemment affecté le capitalisme?
Cette crise est-elle différente de la crise des années 1930 ?
La crise est-elle aussi grave en Europe et en Asie qu’aux Etats-Unis ?
Les mesures entreprises actuellement par les Etats du monde entier sont-elles suffisantes pour juguler la crise ?
Quels risques majeurs pèsent toujours sur le système financière international ? Et toutes les épargnes sont-elles égales face à la crise ?
La zone Euro constitue-t-elle une vraie protection contre les pires aspects de la crise et que pourrait-elle faire pour améliorer ce statut ?
Le système de Bretton Woods (sous sa dernière version des années 1970) est-il en train de s’effondrer ? L’Euro doit-il remplacer le Dollar ?
Que peut-on espérer du prochain G20 de Londres ?
Pensez-vous que la déflation soit actuellement la plus grande menace planant sur les économies mondiales ?
Pensez-vous que le gouvernement Obama sera en mesure d’empêcher les Etats Unis de sombrer dans ce que vous avez appelé la “Très Grande Dépression Américaine” ?
En termes de monnaies, au-delà de votre anticipation concernant la reprise de la chute du Dollar US dans les tout prochains mois, pensez-vous que la Livre Sterling et le Franc Suisse soient toujours des monnaies de statut international ?
Pensez-vous que le marché des CDS soit sur le point d’imploser ? Et quelles seraient les conséquences d’un tel phénomène ?
La “bulle des Bons de Trésor US » est-elle sur le point d’exploser ?

Notes:

(1) Il est utile de lire au sujet de cette crise une très intéressante contribution de Robert Guttmann publiée au 2° semestre 2008 sur le site

Revues.org, soutenu par la Maison des Sciences de l'Homme Paris-Nord..

(2) D'ailleurs ce sont les matières premières qui commencent à déjà relancer le marché du transport maritime international. Source : Financial Times, 14/12/2008

(3) Puisque ce sont les pays qui ont le plus développé les systèmes de retraite par capitalisation. Voir GEAB N°23. Mais c'est aussi le cas de l'Irlande. Source : Independent, 30/11/2008

(4) Source : OCDE, 12/11/2008

(5) Source : NU.NL, 15/12/2008

(6) Source : BBC, 09/12/2008

(7) Sources : WallStreetJournal, 17/11/2008 ; Phillyburbs, 25/11/2008 ; RockyMountainNews, 19/11/2008

(8) Source : CNBC, 05/12/2008

(9) Et nous ne mentionnons même pas l'influence de l'explosion de la bulle des Bons du Trésor US qui affectera également brutalement les fonds de pension. Voir Q&A, GEAB N°30.

¿Alerta de LEAP/E2020 sobre los Fondos de Pensiones en vías de confirmación?

2008-12-16T15:53:00.003+01:00

Después de estos intensos días desde que se destapara la bancarrota de uno de los más envidados gestores en Wall Street, Bernard L. Madoff Investment Securities LLC, se van conociendo más noticias sobre quién está más o menos afectado por esta quiebra. En estos momentos existe una extensa lista con nombres y apellidos de los "enganchados Madoff" y la cifra de negocio que gestionada de cada uno. Por el momento el total asciende a 24,1 b$ (billón americano) según la web de Financial Times y su "the-madoff-o-meter" .

Por otra parte El GEAB Nº23, publicado el 17 de Marzo de 2008, tiene el siguiente y alarmante título: "Crisis sistémica global - Finales de 2008: Quiebra de los Fondos de Pensión". ¿Qué tiene que ver una cosa con la otra?. Repasemos en primer lugar lo que se encierra detrás de los llamados Fondos de Pensiones o Retirement/Pension Funds:

1. Un fondo de pensiones no es más que el ahorro de personas que después de un periodo de tiempo en el que se hacen aportaciones económicas tienen derecho a recuperar su ahorro incrementado en una cantidad o porcentaje según sus condiciones particulares y la oferta de la firma a la que se ha confiado la financiación del retiro personal.

2. Las firmas, aseguradoras de los fondos, etc. han – pues - de incrementar el dinero aportado por sus clientes de forma que puedan cumplir sus compromisos de reintegro incrementado del ahorro. Para ello depositan la confianza recibida de sus clientes (en términos monetarios) en diferentes inversiones.

3. Se genera entonces un negocio neto para la firma que proviene de recoger una cantidad dada - supongamos 100 u.m. -, obtener un beneficio por la inversión de la misma durante periodos generalmente largos – supongamos 200 u.m. – y devolver únicamente una parte del total al ahorrador – supongamos 150 u.m. en total. La firma del fondo generaría pues un beneficio propio de otras 150 u.m. según el ejemplo anterior.

4. Las inversiones se orientarán a unos u otros tipos de “productos financieros” según la necesidad de generar la rentabilidad prometida al ahorrador y muy probablemente según los bonos que por objetivos de la firma cobren los directivos de las mismas (la codicia).

5. Por regla general, los productos financieros que más rentabilidad ofrecen llevan asociado un mayor riesgo a generar pérdidas.

Bernard Madoff Investment Securities era hace escasos días una firma que operaba en los mercados financieros ofreciendo rentabilidades a sus clientes por encima del 10% anual sobre inversión, incluso en épocas de vacas flacas. Todo un lujo. El riesgo que le atribuía el mercado a esta firma era relativamente bajo, tanto que incluso se podían apalancar operaciones (pedir crédito a un banco para invertir con Madoff) con la garantía de los papelitos de la firma del señor Bernard. Como ya se sabe, el pasado viernes día 12 el propio gurú anunció que quebraba con estas palabras: “Estoy acabado, todo esto es sólo una gran mentira”. Lo que parecía un producto de inversión de alta rentabilidad y riesgo controlado resultó ser un oscuro asunto piramidal al que también se le llama estafa.

¿Y qué tiene que ver esto con la predicción del Think-tank LEAP?. Pues bien, a día 16 de Diciembre de 2008 se conocen los siguientes volúmenes de inversión de fondos de pensiones en la trampa Madoff:

EEUU

o 40 M$ de un fondo de pensiones americano cubriendo policías, bomberos y empleados del sector salud.

o 12 M$ del “state pension fund of neighboring Massachusetts”

España

o 38 M€ de pérdidas en España de Fondos de Pensiones y Seguros

Por ahora, y en total, unos 101M$, cifra no alarmante en comparación del volumen gestionado por estos fondos. Sin embargo este podría ser el principio de un efecto cadena en los fondos de pensiones y en los fondos de inversión libre (hedge funds) que a su vez integran fondos de pensiones.

A sumar a esto hay que decir que:

o Por un lado parece razonable pensar que el valor en otros activos de inversión (inmobiliario, bolsa, etc) de los Fondos de Pensiones está teniendo un rendimiento negativo importante en lo que llevamos de año.

o Y por otro lado, según el LEAP/E2020, es precisamente ahora cuando se prevén los primeros desembolsos importantes de pagos a jubilados con la llegada de la primera ola de “baby-boomers” en EEUU, Europa y Japón.

¿Hasta qué punto serán ciertas las hipótesis del LEAP?

Con un poco de azucar...

2008-12-15T13:23:00.004+01:00

Como siempre lo mejor para las crisis y los problemas es tomárselos con un poco de humor, y hay que reconocer que los problemas son gordos y por tanto las risas también, así que ahí va este vídeo que nos recuerda (los números creo que están hechos un poco al tuntún) lo que les va a costar la juerga a los amigos americanos.

AQUÍ

EMPRENDEDORES TV, un poco de optimismo

2008-12-12T11:32:00.006+01:00

HACE UNOS MESES se ha creado este canal llamado EMPRENDEDORES TV. Es un espacio en el que diversos emprendedores explican su experiencia desde una perspectiva muy personal. En estos tiempos en los que muchos empresarios vemos peligrar nuestras empresas y nos replanteamos muchas cosas, es una enorme inyección de optimismo escuchar los motivadores relatos de estas personas. Creo que esta web hace un trabajo ejemplar para el reconocimiento de la importante labor de los emprendedores y empresarios en la sociedad, una "profesión" casi siempre incomprendida y erroneamente valorada por muchos. Podeis ver las entrevistas agrupadas por sectores o simplemente dejaros llevar de una a la otra.

Ir a EMPRENDEDORES TV haciendo click aquí
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Posted by Enrique Frisancho

¿ Ingeniería ? Financiera

2008-12-10T13:45:00.004+01:00

Barcelona, 10 de Diciembre de 2008

Sr. Director,

Desde la época de los escándalos asociados a los Albertos, Mario Conde o Javier de la Rosa a mediados de los 90 no había vuelto a oír con tanta frecuencia el término de “Ingeniería Financiera”. Con la crisis actual y desde su desencadenante a raíz de las hipotecas subprime, la prensa ha rescatado esta combinación de palabras que a muchos nos duele, ya que se utiliza para definir las operaciones ocultas, engañosas o fraudulentas del sector de las finanzas. Los ingenieros somos profesionales que desde hace cerca de dos siglos venimos trabajando con rigor, creatividad e “ingenio” para conseguir una sociedad mejor. Cuando calculamos una estructura, diseñamos una instalación eléctrica, proyectamos un puente o dirigimos la construcción de una presa no lo hacemos intencionadamente mal con el fin de enriquecernos hoy y traspasar la responsabilidad a los ciudadanos o a otros profesionales. Lo hacemos aplicando todo el conocimiento del que disponemos para que aquel producto, instalación o infraestructura sea productiva, duradera y segura hoy y en el futuro. Y sobre todo lo hacemos así por ética profesional, pero también porque sabemos que cuando firmamos un proyecto asumimos una responsabilidad civil y penal sobre las consecuencias de nuestro trabajo. Es por eso que la mayoría de ingenieros agradeceríamos a los medios de comunicación que no utilicen el término “Ingeniería Financiera” para definir esas trampas, fraudes o conductas poco éticas del sector de las finanzas. Estoy convencido de que a los médicos, arquitectos o … periodistas, tampoco les gustaría que a esas mismas malas prácticas se las llamase, por ejemplo; “Medicina Financiera”, “Arquitectura Financiera” o … “Periodismo Financiero”.

Enrique Frisancho

Ingeniero Industrial

Ver la carta publicada en el "La Vanguardia" haciendo click aquí
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Un poco de HUMOR para esta CRISIS

2008-12-10T01:30:00.006+01:00

ESTE VIDEO es de lo mejor que he visto. Los "expertos" británicos John Fortune y John Bird (The Long Johns) nos explican las verdaderas causas de las Hipotecas Subprime y de los Vehículos de Inversión Estructurada. En realidad no difieren mucho de algunas explicaciones que hemos visto ultimamente.

The Last Laugh - George Parr - Subprime - subtitulos

Posted by Enrique Frisancho

Un índice económico desprovisto de especulación: BALTIC DRY INDEX

2008-12-08T23:15:00.011+01:00

En estos tiempos en los que ya pocas cosas parecen ser capaces de ser indicadores de la realidad con la que nos enfrentamos se echan de menos índices sobre la economía real, que es esa en la que se compran y venden productos y materias primas. Precisamente hoy las bolsas han tenido una fuerte subida (6,42% el IBEX; 8,5% el Eurostoxx 50 o un 4,48% el NASDAQ). En los mercados de valores se negocian acciones de empresas, es decir, de fabricantes de productos y/o servicios. Si las empresas tienen una buena perspectiva empresarial sus beneficios se incrementarán y por lo tanto nos venderán la acción más cara. Hasta aquí nada nuevo bajo las estrellas. Podríamos deducir de este hecho que la economía tiende a recuperar, al menos, eso suelen decir los analistas sobre la subida de los índices bursátiles.

Nos olvidamos de algo. Las empresas tienen beneficios si producen, venden y cobran por las ventas. Es decir, si tienen comercio, es decir, si existe transporte de materias y productos. Existe un índice que aglutina el coste medio de transportar mercancías a través de las 26 principales rutas navieras mundiales: el BALTIC DRY INDEX. Conozcamos un poco mejor este índice:

· Materias Primas: Se trata de un índice medio del coste de transportar mercancías en grandes cantidades (hierro, carbón, crudo, cereal, materiales de construcción) que son materias primas en la producción de productos semiterminados o terminados como el hormigón, la electricidad, la comida, o el acero.

· Mide Oferta vs Demanda: Principalmente el índice mide la demanda de transporte de estas mercancías versus la capacidad de transporte de las mismas en esas 26 principales rutas de comercio mundial.

· Oferta Inelástica: La oferta de transporte es significativamente inelástica ya que la demanda del mismo es a corto/medio plazo y aumentar la oferta significaría aumentar el número de barcos de transporte, proceso que conlleva varios años de construcción de los mismos. Es por ello que una mayor demanda se transmite directamente en un aumento del precio de transporte.

· No es especulativo: Las empresas no reservan o compran transporte de mercancías a no ser que tengan algo que mover.

En definitiva, si no hay pedidos de productos a nivel mundial no tiene sentido tampoco el llenar los almacenes con materias primas.

La evolución del precio del transporte, es decir, del índice BDI, presenta la siguiente imagen:

El dato es abrumador: desde el mes de mayo de 2008 al pasado 5 de Diciembre del presente año el índice ha caído un 94%, pasando de 11.793 a 666 puntos. A estos precios de transporte los Carriers pueden pagar únicamente los costes derivados de la operativa por lo que se anuncian quiebras en el sector.

Hay dos teorías que intentan explicar el hecho:

1) No hay consumo, no hay producción, luego no hay transporte: Según esta teoría estaríamos ante un indicador adelantado de la recesión mundial del comercio.

2) Nadie se fía de nadie o “garantízame que me pagarás cuando recibas los bienes”: Para que exista un flete se necesita de una carta de crédito que le da el banco del comprador al del vendedor. En la actual crisis de crédito el banco no se fía de que su cliente sea solvente y - si se fía - el banco del vendedor no acepta la carta de crédito porque no se fía del banco emisor. En definitiva, no hay garantías y el barco se queda en el puerto.

Desde hace más de una década este indicador se ha cruzado con el índice Dow Jones y los bonos del Tesoro Americano a 10 años dando como resultado que los movimientos en el BDI preceden a los movimientos de la bolsa y que una subida del BDI lleva consigo una subida de los intereses de los bonos, ya que los aumentos del comercio mundial necesitan de una gran financiación para producirse.

En conclusión, parece evidente que existe una discrepancia entre la subida de las bolsas del día de hoy y la drástica caída de los precios del transporte marítimo del pasado viernes. Sin embargo también parece evidente que el indicador fiable de la salud de la economía mundial es el BDI. Estaremos atentos a la evolución del mismo.

TRIBUNE CO. entra en suspensión de pagos

2008-12-08T23:12:00.004+01:00

TRIBUNE CO, el grupo propietario del "Chicago Tribune" y "Los Angeles Times" ha solicitado la protección legal de la suspensión de pagos (bankrupcy protection) ante su situación financiera. Su deuda asciende a los 12.000 millones de dolares y parece que no podrá hacer frente al pago de los 1.000 millones de intereses que le esperan durante el 2009. Aparentemente la disminución de publicidad causada por la crisis ha minado sus ingresos. Justamente ayer acababa de actualizar la lista de nuestros liks de prensa norteamericana con estos dos periódicos, pero tal vez haya que sacarlos de la lista pronto.

Tal y como se ha ido pronosticando, primero fué la caida del inmobiliario, después la de las materias primas, después las empresas financieras, después las industriales (basta ver como está el sector automovilístico) y se aseguraba que más tarde vendría la caida de las empresas de servicios. Tal vez sea esta una de sus primeras grandes víctimas.

· Leer esta noticia en el propio Chicago Tribune

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Posted by: Enrique Frisancho

CRISIS, ¿ Inflación o deflación ?

2008-12-08T21:40:00.005+01:00

Gran Depresión, 1929

El pasado 28 de Octubre publiqué el siguiente post en el blog de TAMBAKUNDA. Aunque ha pasado más de un mes creo el interrogante que plantea sigue siendo válido, ya que todavía no se han desvelado las claves de hacia a donde vamos. Por este motivo lo traigo aquí, donde probablemente está en un entorno más adecuado.

DESDE EL ESTALLIDO de las hipotecas subprime durante el verano de 2007 como primer síntoma importante de la crisis en la que nos encontramos, han sido miles los análisis que se han hecho de lo que sería su evolución. Inicialmente muchos hicieron previsiones de una rápida recuperación, probablemente guiados más por sus ganas de que todo mejorase que por un análisis completo de las circunstancias. Otros auguraron desde el principio que sería una crisis larga, con horizontes de recuperación situados no antes del 2010 o el 2011. A día de hoy, y con un conocimiento mucho más profundo de la situación, nadie niega su gran magnitud, pero sigue viva una pugna entre dos visiones diametralmente opuestas sobre su desenlace. El objetivo de este post es el de resumir estas dos visiones, facilitando una serie de links con opiniones que las sustentan con el fin de que entre los que querais participar, podamos elucubrar e intentar dilucidar algo sobre el futuro que nos espera. Dificilmente podremos cambiarlo, pero el ejercicio valdrá la pena. Desde aquí os invito a que leais los artículos de los links, a que veais los vídeos y sobre todo a que aporteis vuestra opinión sobre la inmensa información (o tal vez des-información) que nos llega cada día.

La teoría DEFLACIONISTA u oficial

Esta es la teoría más extendida, sobre todo es la teoría oficial de los gobiernos y de la que principalmente se hacen eco los medios de comuniciación. Postula que la crisis está trayendo una fuerte contracción del consumo y que esta contracción de la demanda esta haciendo bajar los precios de forma constante, primero de la vivienda, luego del petroleo y del resto de materias primas y finalmente lo hará sobre los productos de consumo hasta un escenario de deflación sostenida durante los próximos meses. Sostiene que la actual revalorización del dolar es síntoma de la fortaleza económica americana frente al resto de economías mundiales y que el dolar seguirá siendo la divisa de referencia internacional. Acusan a la falta de regulación de los mercados como causa de la actual situación de crisis y exigen la necesidad de una nueva etapa de fuerte regulación e intervención del Estado en la economía para corregir sus desequilibrios. Defienden el actual rescate del sistema financiero por los Bancos Centrales argumentando que la no intervención traería consecuencias mucho peores. Justifican la actual disminución del precio del oro (unos $735 la onza) como un síntoma de la falta de interés por parte de los inversores por este metal como refugio, ya que las masivas inyecciones de liquidez por parte de los Bancos Centrales empezarán a hacer efecto en breve y el sistema financiero en general empezará a sanearse. El escenario de deflación que plantean permite a los Bancos Centrales seguir bajando los tipos de interés para activar el crédito, una acción hasta hace poco evitada por el peligro de inflación en que nos encontrábamos. En cualquier caso auguran una recesión o estancamiento durante todo el 2009 y un inicio de la recuperación a partir del 2010. Además de la mayoría de políticos y medios de comunicación, son defensores de esta teoría el magnate Waren Buffet o el "gurú" económico y profesor de la Universidad de Nueva York Nouriel Roubini.

La teoría INFLACIONISTA o del DOLLAR CRASH

Es la teoría de los "outsiders", de los que dicen que los gobiernos se han equivocado y se siguen equivocando radicalmente. Muchos de ellos son prestigiosos políticos, reconocidos economistas, inversores millonarios o brokers que de forma anónima publican sus conclusiones. Esta teoría defiende que la política de gasto sostenido que ha tenido Estados Unidos durante los últimos 15 años va a pasar factura de forma inminente. Que el crecimiento americano se ha basado sólo en el consumo y que este sobre-consumo ha sido financiado gracias a la política de endeudamiento del Tesoro Norteamericano apoyado por la Reserva Federal con la emisión incontrolada de moneda. Sostienen que la deuda acumulada de más de 10 Trillones (anglosajones) sumada al déficit de la Seguridad Social y la Sanidad Pública que suma un total del orden de los 50 Trillones de dólares es insostenible. Que Estados Unidos está en bancarrota y que el dolar se hundirá en los próximos meses llevando a Estados Unidos a una situación de hiperinflación. Critican ferozmente el rescate de $700.000 millones argumentando que el sistema debía haberse purgado sólo, dejando quebrar a las empresas que habían cometido excesos. Las empresas limpias habrían recogido los "restos sanos" y hubiese quedado un sistema financiero algo más saludable después de una larga recesión. Afirman que el plan de rescate sólo está sirviendo para dar un poco de tiempo a que los inversores y especuladores puedan desapalancarse deshaciendo sus inversiones y salvando sus millones para poderse retirar gracias al dinero de los contribuyentes. Explican que la actual fortaleza de la divisa americana es sólo la consecuencia de la escasez de dólares en el mercado debido al gigantesco desapalancamiento que están ejecutando los inversores, que el bajo precio del oro es sólo debido a que estos mismos inversores se están deshaciendo de todos sus títulos de oro-papel comerciados en la bolsa de materias primas COMEX con el fin de cubrir las garantías que les exigen sus prestamistas por la bajada de cotización de sus valores. Afirman que todo ese exceso de dolares que ahora está en proceso de regresar a Estados Unidos, sumado a los nuevos dolares que está imprimiendo la Reserva Federal para salvar el sistema, causarán un colapso del dolar y del sistema financiero americano. Que el dolar se devaluará de tal manera que todos los Bancos Centrales querrán deshacerse de sus reservas agravando el problema y que el oro se disparará hasta los $2000 la onza convirtiéndose en la única moneda de cambio fiable. Muchos aseguran que todo este colapso de la econiomía americana se precipitará entre finales de Noviembre de este año y principios de Febrero del 2009, pasadas ya las elecciones y coincidiendo con los vencimientos de los contratos de oro-papel COMEX.

Son defensores de esta teoría el Congresista y candidato en las primarias por los republicanos Ron Paul, el analista financiero Peter Schiff, el comentarista de la CNN Glen Beck o el inversor y magnate de las materias primas Jim Rogers. Pongo a continuación sólo algunos enlaces en las que estas y otras personas exponen esta teoria. Si quereis más, no teneis más que poner en google o en YouTube "Dollar crash", "Dollar collapse", Economy collapse", etc. y filtrar con criterio.

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Posted by Enrique Frisancho

Peter Schiff, gurú de la crisis

2008-12-07T03:22:00.009+01:00

Peter Schiff es analista financiero y CEO de Euro Pacific Capital. Desde 2005 ha estado alertando de los excesos en los que se encontraba la economía Norteamericana por su enorme deuda y consumo desmedido y que estos excesos se pagarían con una importante recesión a partir del 2008. Este vídeo es una recopilación de algunas de sus apariciones en programas económicos de la FOX, CNBC, etc durante 2006 y 2007 en los que el resto de invitados literalmente se reían de sus acertadas opiniones. Es curioso ver en la última parte del vídeo - que debe tener lugar a finales de Agosto del 2007, destapada ya la crisis subprime - como el resto de "expertos" analistas recomienda incluso comprar acciones de los principales bancos de inversión. Si alguno de esos invitados viera hoy estos vídeos, supongo que sufriría un incómodo bochorno.

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Enrique Frisancho

¿Que pasa con el oro?

2008-12-07T00:42:00.010+01:00

DESDE HACE VARIOS MESES el comportamiento del oro es completamente incomprensible. Históricamente el oro ha sido una inversión refugio en momentos de guerra o crisis, con el consiguiente aumento drástico de su valor en momentos de gran incertidumbre financiera. Curiosamente, en los últimos tres meses el oro se ha mantenido en el entorno de los $ 750 la onza, muy por debajo de los niveles de entre $ 900 y $ 1.000 en que estuvo durante los primeros meses del año.

Algunos analistas han mantenido que esta estabilización del precio del oro es el resultado de la confianza de los inversores en las políticas económicas y en las inmensas inyecciones de liquidez que los Bancos Centrales de todo el mundo están introduciendo en el sistema financiero internacional. En definitiva, que no hay necesidad de buscar un valor refugio. Sin embargo otros analistas creen que este valor es un valor ficticio, y que sólo refleja el valor del oro-papel comerciado en la bolsa de materias primas COMEX. Afirman que los inversores han tenido que vender sostenidamente sus inversiones en oro durante los últimos meses para hacer frente a las garantías que les solicitaban los bancos por la pérdida de valor del resto de sus activos, lo que ha hecho bajar el precio. Otros sugieren que el Tesoro Norteamericano vende grandes cantidades de oro de forma intermitente para mantener su valor constante evitando que se dispare así una alarma de pánico como consecuencia de su drástica subida. Estos mismos analistas afirman que el precio del oro-papel es sólo un precio ficticio, ya que cuando se quiere comprar oro físico real, su valor es muy superior al de la cotización COMEX.

Llegado a este diferencial entre el precio del oro-papel COMEX y el del oro real, afirman que la mayoría de inversores que disponen de oro-papel optarán por ejecutar su derecho a compra del metal en vez de optar por vender ese derecho por dinero, como hacen habitualmente. Es decir, que solicitarán que se les entregue oro físico en el próximo vencimiento de Diciembre.

Esta sugerencia la adelantaba John Embry de SPROTT ASSET MANAGEMENT el 21 de Octubre de 2008 en una entrevista en la cadena BNN. Podeis ver el fragmento de la entrevista en el que se le pregunta sobre este aspecto en el siguiente vídeo.

Hoy he encontrado un inquietante artículo titulado "Gold Red Alert- Gold Price Backwardation first time in History!" publicado en Market Oracle UK por el Profesor Antal E. Fekete, del Intermountain Institute for Science and Applied Mathematics. En él explica que durante unos días a principios de este mes de Diciembre el oro ha estado en una situación que se denomina "backwardation", lo que significa que no existe mercado de venta de oro independientemente del precio que se pague por él. Esta situación confirma las predicciones de John Embry de hace un mes y medio. Eso sí, advierto que si quereis tener un día positivo y optimista no leais el último párrafo del artículo del Profesor Fekete.

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Enrique Frisancho

La inquietante alerta de LEAP/E2020 sobre la posible bancarrota de E.E.U.U para 2009

2008-12-06T21:13:00.014+01:00

LEAP/E2020 (Laboratoire Europeen d'Anticipacion Politique) es un "think-tank" frances formado por gran equipo de analistas distribuidos por todo el mundo. Cada mes editan una publicación bajo suscripción llamada GEAB (Global European Anticipation Bulletin), cuya nota pública GEAB Nº 28 de mediados de Octubre del 2008 incluimos a continuación. Todos los GEAP publicados hasta la fecha son de un enorme interés pero este es especialmente inquietante por las predicciones que hace sobre una posible bancarrota de E.E.U.U. antes del verano de 2009. Este análisis se podría ver como uno más de los miles que existen, pero su interés viene dado por la altísima fiabilidad de LEAP en todas sus predicciones previas. Si teneis un rato, podeis leer los GEAB desde el 2005 haciendo click aquí, en algunos incluso os parecerá que estéis leyendo las noticias de hace unas semanas, aunque con años de anticipación.

GEAB Nº 28, nota pública. Viernes 17 de Octubre de 2008

LEAP/E2020 - Laboratoire Europeen d'Anticipacion Politique -

"En ocasión de la publicación del GEAB Nº 28, el LEAP/E2020 ha decidido realizar una nueva alerta en el contexto de la crisis sistémica global porque nuestros investigadores creen que en el verano de 2009, el gobierno de los EEUU. entrará en cesación pago y, por lo tanto, no podrá pagar a sus acreedores (titulares de Bonos del Tesoro de EEUU., títulos Fanny Mae y Freddy Mac, ...). Esta situación de bancarrota tendrá obviamente consecuencias muy negativas para el conjunto de los tenedores de activos nominados en USD. Según nuestro equipo, el período que comenzará entonces será favorable para la instauración de un « nuevo Dólar » destinado a remediar brutalmente el problema de la cesación de pago y la fuga masiva de capitales de Estados Unidos. Este proceso resultará de los siguientes cinco factores que se analizan con más detalle en el GEAB N°28:

La reciente evolución, de revalorización del USD es una consecuencia directa y provisoria de la caída de las bolsas mundiales

El « bautismo político » del Euro, que acaba de tener lugar da una alternativa a la crisis del USD, como « valor refugio » creíble

La deuda pública estadounidense se expande ya incontrolablemente.

El colapso actual de la economía real de Estados Unidos impide cualquier otra solución que no sea la cesación de pago

« Fuerte inflación o hiperinflación en los Estados Unidos en 2009 », esta es la única duda.

Ya podemos hacernos una idea de la futura evolución observando a Islandia, la cual nuestro equipo sigue con lupa desde el comienzo de 2006. Este país constituye, en efecto, un buen ejemplo de lo que le espera a los Estados Unidos y también al Reino Unido. Es posible considerar, al igual que muchos islandeses hoy, que el colapso sistema financiero islandés se produjo porque había sido sobredimensionado con relación al tamaño de la economía del país.

Islandia ha creído, de hecho, que en materia financiera era al Reino Unido (1). Como el Reino Unido en materia financiera ha creído que era Estados Unidos y este a su vez es creído que era todo el planeta; vale la pena reflexionar sobre el precedente islandés (2) para aprender sobre la evolución de los acontecimientos de los próximos doce meses en Londres y Washington (3). Asistimos actualmente a un doble fenómeno histórico: . Por una parte, desde septiembre de 2008 (como se anunció en el GEAB N° 22 de febrero de 2008), todo el mundo ya es consciente de la existencia de una crisis sistémica global caracterizada por un colapso del sistema financiero estadounidense y su contagio al resto del planeta. . Por otra, un creciente número de actores mundiales comienzan a actuar por sí mismos ante la ineficacia de las medidas adoptadas o recomendadas por los Estados Unidos, todavía el centro del sistema financiero mundial como desde hace décadas. El ejemplo de la 1ª Cumbre de la Eurozona, celebrada el domingo 12 de septiembre de 2008, cuyas decisiones por su alcance (cerca de 1.700 millones de euros) y su naturaleza (4), han permitido una recuperación de la confianza en los mercados financieros de todo el planeta, este título es completamente ejemplar « el mundo post- septiembre de 2008 ».

Ya hay un « mundo post-septiembre de 2008. » Para nuestro equipo, ahora está claro que este mes pasará a la historia de los libros de todo el planeta como el que « datará » el estallido de la crisis sistémica global. Auque se trata, verdaderamente, de la fase de « decantación », la última de las cuatro fases de esta crisis, identificada por LEAP/E2020 (5) desde de junio de 2006. Como siempre cuando se trata de grandes grupos humanos, la percepción del cambio por la mayoría se produce sólo cuando el cambio ya es un hecho. Lo ocurrido, en Septiembre de 2008 constituye la mayor explosión del « detonante financiero » de la crisis sistémica global. Según LEAP/E2020, este segundo semestre de 2008 es el momento en que « el mundo se hunde en el núcleo de la fase de impacto de la crisis sistémica global » (6). Esto significa, para nuestros investigadores, que a fines de este semestre el mundo entrará en la fase de la « decantación » de la crisis, es decir, la fase en la que vemos las consecuencias de la conmoción establecida. Es de hecho la etapa más larga de la crisis (entre tres y diez años dependiendo del país) y afecta directamente a un gran número de personas y países. Es en esta etapa que se verá, emerger los componentes del nuevo equilibrio mundial del cual el LEAP/E2020 presenta las dos primeras ilustraciones gráficas en este GEAB Nº 28 (7). Así, como hemos repetido varias veces desde el 2006, esta crisis es bastante más importante en cuanto al impacto y sus consecuencias, que la de 1929. Históricamente, todos somos protagonistas principales, testigos y/o víctimas de una crisis que afecta a todo el planeta, con un grado sin precedentes de interdependencia entre países (debido a la globalización de los últimos veinte años) y las personas (por el grado de urbanización dependientes de las necesidades básicas - agua, alimentos, energía,… la actualidad no tiene precedente en la Historia). Sin embargo, el antecedente de los años 1930 con sus terribles y destructoras consecuencias les parecen a nuestros investigadores bastante presentes en la memoria colectiva para permitirnos, si los ciudadanos están atentos y lúcidos los dirigentes, evitar un bis repetita que conduzca a una (o las) gran(des) conflagración(es). Europa, Rusia, China, Japón,….constituyen sin duda algunos los actores colectivos que pueden asegurar que la implosión en curso de la potencia dominante de estas últimas décadas, los Estados Unidos, no conduzcan al planeta a una catástrofe. En efecto, a excepción de la URSS de Gorbachov, los imperios tienden en vano a intentar revertir el curso de la Historia cuando sienten su poder desmoronarse. Está en las potencias socias canalizar pacíficamente el proceso, así como a los ciudadanos y las élites del país les concierne dar prueba de lucidez y enfrentarse con el período que se avecina.

La « reparación de emergencia » de los canales financieros internacionales, realizada ante todo por los países de la Eurozona, a principio de Octubre 2008 (8), no debe enmascarar tres hechos esenciales:

Esta « reparación de emergencia », necesaria para evitar el pánico que amenazaba con hundir todo el sistema financiero mundial en un par de semanas, trata provisoriamente sólo un síntoma. Se limita a ganar tiempo, a lo máximo de dos a tres meses debido a la recesión mundial y al colapso de la economía de EEUU se acelerará y se crearán nuevas tensiones económicas, sociales y políticas que hay que tratar con anticipación desde el próximo mes (una vez que los « paquetes financieros » se hallan puesto en ejecución) . los enormes recursos financieros destinados a la « reparación de emergencia » del sistema financiero mundial serán tantos que no podrán ponerse a disposición de la economía real para hacer frente a la recesión global. Lo que es absolutamente necesario para poner en marcha el sistema crediticio.

La « reparación de emergencia » constituye una marginalización, y en consecuencia un debilitamiento suplementario de los Estados Unidos, porque establece procesos contrarios a los predicados por Washington para los 700 mil millones USD del TARP de Hank Paulson y Ben Bernanke: una recapitalización de los bancos por los Gobiernos (decisión que Hank Paulson se ve obligado a seguir ahora) y una garantía de los préstamos interbancarios (de hecho los gobiernos de la zona euro sustituyen a los aseguradores de crédito, una industria fundamental para las finanzas mundiales y esencialmente estadounidense desde hace décadas). Estos acontecimientos desvían cada vez más la toma de decisiones y los flujos financieros fuera de la órbita de EEUU. en un momento en que su economía y la explosión de su deuda pública (9) y privada la necesitan más que nunca, por no hablar de las jubilaciones que se hicieron humo (10).

El último punto ilustra cómo, en los próximos meses, las soluciones a la crisis y sus distintas secuelas (financieras, económicas, sociales y políticas) van a diverger cada vez más: lo que es bueno para el resto del mundo no lo será para los Estados Unidos (11) y en adelante, la Eurozona a la cabeza, y el resto del planeta deberán hacer sus propias elecciones.

La conmoción brutal que generará la cesación pago de los Estados Unidos en el verano de 2009 es en parte una consecuencia del desacoplamiento de la toma de decisiones de las grandes economías del mundo con relación a los Estados Unidos. Es previsible y puede ser amortiguada si todos los actores empiezan ahora a anticiparla. Este es uno de los temas desarrollados en este GEAB Nº 28. El LEAP/E2020 sólo espera de que el colapso de septiembre de 2008 habrá « enseñado » a los responsables políticos, económicos y financieros del planeta a comprender que se actúa mejor por anticipado que en la emergencia. Sería una lástima si la Eurozona, Asia y los países productores de petróleo, al igual que los ciudadanos de EEUU, de repente descubrieran en el verano de 2009, luego de un largo fin de semana o un cierre administrativo de varios días de las entidades de crédito y bolsas en los EE.UU, que sus Bonos del Tesoro y sus USD sólo conservan el 10% de su valor ya que se instauró (12) un « nuevo Dólar » "

Notas:

(1) Islandia ha adoptado después de más de 10 años todos los principios de desregulación y de financiamiento de la economía que se han desarrollo y puesto en práctica en Estados Unidos y el Reino Unido. Reykjavik ha devenido en una suerte de « Mini-Me » financiero de Londres y Washington por representar el personaje del film muy británico–estadounidense Austin Powers. Y los tres países se propusieron jugar financieramente a « la rana que quiere hacerse tan grande como el buey » para repetir la Fábula de Jean de la Fontaine cuyo fin es fatal para la rana.

(2) ¡ Así la Bolsa islandesa se hundió el 76 % después de haber sido cerrada algunos días para « evitar » el pánico! Fuente : MarketWatch, 14/10/2008

(3) Sobre este punto vallamos al monto del « paquete financiero » anunciado por Londres, es decir 640 mil millones de EUR entre los que están 64 mil millones de EUR para recapitalizar a los bancos y 320 mil millones de EUR para reflotar las deudas de mediano plazo de estos mismos bancos (fuente: Financial Times, 09/10/2008). Con una economía en caída libre similar al mercado inmobiliario, una inflación galopante, jubilaciones por capitalización que se evaporan, y una moneda en el punto más bajo, aparte aumentar la deuda pública y debilitar todavía más la Libra, mal vemos cómo esto puede « salvar » a bancos ya en muy mala situación. A diferencia de los bancos de los países de la inmensa mayoría de la eurozona, el sistema financiero británico, como su homólogo americano, están en el corazón de la crisis, y no es una víctima colateral. Y Gordon Brown puede jugar a Churchill y Roosevelt unidos (Fuente: Telegraph, 14/10/2008), pero en su desconocimiento evidente de la Historia, olvida que ni Churchill, ni Roosevelt estaban en cargos de sus países desde hacía 10 años cuando debieron enfrentarse cada uno su « gran crisis ». Esto vale, por otra parte, para los Estados Unidos y la administración de Bush (Paulson y Bernanke incluido). Ellos son parte del « problema » y es pues muy poco probablemente sean parte de la « solución ». Sin contar que organizaron las cumbres como Yalta o Teherán, dejando a franceses y alemanes en la puerta, mientras que es él quien debió quedarse fuera de la Cumbre de Eurolandia.

(4) Fuente : L'Express, 13/10/2008

(5) Fuente : GEAB N°5, 15 Jun 2006

(6) Fuente : GEAB N°26, 15 Jun 2008

(7) El LEAP / E2020 presenta así una síntesis de sus anticipaciones de la fase de decantación de la crisis gracias a un mapa mundial del impacto de la crisis que diferencia entre 6 grandes grupos de países; así como un calendario anticipado 2008-2013 para cada una de estas regiones de las 4 secuencias financieras, económicas, sociales y políticas.

(8) Verdaderamente, es la Eurozona, Eurolandia, quien contribuyó a detener el espiral de pánico global. Desde hacía semanas las iniciativas estadounidenses–británicas se venían sucedideendo sin éxito. Es la irrupción de un nuevo actor colectivo, la « Cumbre de Eurolandia », y sus decisiones de envergadura, que constituyeron el fenómeno nuevo y tranquilizador. Es por otra parte un nuevo actor a quien Washington y Londres le impidieron sistemáticamente emerger desde el lanzamiento del Euro hace 6 años. Hizo falta, por otra parte, toda una puesta en escena diplomática (reunión previa, foto de grupo pre cumbre) para permitirle al Primer ministro británico hacer creer que no fue marginado de este proceso, dado que no pertenece, de facto, a las cumbres de la euro zona. En este GEAB N°28, el LEAP / E2020 vuelve sobre este fenómeno y las consecuencias sistémicas duraderas de la postura de la 1° Cumbre de Eurolandia

(9) El plan de salvataje financiero americano ya aumentó en 17.000 USD la deuda de cada estadounidense. Fuente : CommodityOnline, 06/10/2008

(10) Son en efecto 2.000 mil millones de USD de jubilaciones por capitalización que se esfumaron estas últimas semanas en Estados Unidos. Fuente USAToday, 08/10/2008

(11) En todo caso a corto plazo. Dado que nuestro equipo esta persuadido de que para el pueblo estadounidense, no está mal que el sistema, dominante en Washington y Nueva York, cuestione sus fundamentos en el mediano y largo plazo. Este sistema que sumergió a este país en dramáticos problemas y a decenas de millones de estadounidenses que se debaten, como lo ilustra perfectamente este artículo del New York Times du 11/10/2008

(12) Aunque es una medida de poca masnitud con relación a la perspectiva de cesación de pagos de los Estados Unidos, aquellos que piensan que ya es hora de volver a invertir en los mercados financieros pueden serles útil saber que el Nueva York Stock Exchange acaba de revisar todos sus umbrales de interrupción de las cotizaciones a causa de la actual caída demasiado fuerte. Fuente: NYSE/Euronext, 30/09/2008

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La Reserva Federal, el Tesoro y el sistema multiplicador bancario

2008-12-06T20:22:00.017+01:00

ESTE VIDEO es un fantástico resumen de como funciona la monetización de la deuda entre la la Reserva Federal y el Tesoro Norteamericano y sobre el sistema multiplicador bancario. Es sólo un extracto de una película-documental de 2 horas llamada ZEITGEIST ADDENUM producida por Peter Joseph. Personalmente difiero enormemente del enfoque de varios de los otros asuntos analizados en el documental, pero creo que este fragmento es un excelente documento que merece la pena ver.

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Posted by: Enrique Frisancho

INAUGURAMOS CRISIS TIMES, el blog para seguir la crisis

2008-12-06T17:37:00.014+01:00

DESDE HACE VARIOS MESES muchas personas sentimos que estamos viviendo una época de cambios de enorme magnitud. Algunos además pensamos que sólo hemos visto el principio de lo que verdaderamente está por venir. Cada día vemos como los gobernantes y los medios de comunicación oficiales de todo el mundo nos quieren transmitir señales de optimismo y de confianza sobre una pronta recuperación de la economía para dentro de pocos meses, pero otras corrientes de opinión apuntan a todo lo contrario. Esto desconcierta y acaba creando más inquietud. Probablemente muchos de vosotros seguís desde hace tiempo y con bastante interés esta crisis en la que estamos metidos oficialmente desde la explosión de las hipotecas subprime en el verano del 2007. Sin embargo, los acontecimientos desde después del verano de 2008 han sido tan profundos y se han producido con tal velocidad, que a los que no estábamos acostumbrados a llevar un seguimiento estricto de los parámetros macro-económicos nos ha cogido por sorpresa y hemos tenido que aprender a marchas forzadas para poder estar informados. Por este motivo, durante los últimos meses hemos estado recopilando, analizando y discutiendo sobre fuentes de información muy diversas, de muchos países y organizaciones y que hemos seguido día a día para poder tener una información equilibrada y desde múltiples enfoques. Precisamente con toda esa información hemos querido crear este blog, cuyo objetivo es justamente ese, el de convertirse en un punto de encuentro de diversas corrientes, tanto las oficiales como las de otras fuentes menos convencionales, y así junto con las opiniones de todos, poder analizar mejor esta situación de cambios tan profundos y rápidos. Desde CRISIS TIMES esperamos que este blog sea de vuestro interés y os invitamos a que participéis activamente con vuestros comentarios, vuestras opiniones o vuestras críticas para que entre todos cumplamos la función que nos hemos propuesto.

Gracias a todos y bienvenidos a CRISIS TIMES.

Enrique Frisancho

Ingeniero Industrial

Fundador y Socio de:

· TAMBAKUNDA S.L.

· ESPACIO SOLAR S.L.

· ESPACIO CONSTRUCTIVO INGENIEROS S.L.